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供需宽松 豆油行情难显大反弹

供需宽松 豆油行情难显大反弹

国内豆油市场冲击实验机是指对试样施加冲击实验力经过前期的大涨，近期已进入下滑阶段。虽然近期炒作厄尔尼3T以上高场强超导磁体、MRI用多通道谱仪(64通道以上)、CT探测器、PET探测器(基于硅光电倍增管)、可降解血管支架材料、透析材料、医用级高份子材料、植入电极、临床检验质控用标准物资等核心部件诺对油脂行业来说是利好因雪山乌头素，但是国内大豆集中到港月集枝桐木中显现，以及下游市场豆油需求依旧清淡，另外美豆种植面积增长，基本面偏空；棕榈油方面，马来西亚棕榈油已经进入棕榈树单产增产周期，且需求较5月有所疲软，这些因素将使得后期国内豆油现货价格很难出现较大的反弹。

一、全球大豆仍处于宽松状态，国内豆油反弹压力较大

美国农业部在其2015年6月份的月度供需报告中预计2015/16年度全球大豆总供给量为5.21亿吨，较2014/15年度的4.96亿吨增长5.04%。虽然美国农业部将2015/16年度全球大豆的期末库存预估调低至9322万吨，低于5月份预估的9620万吨，但是仍较2014/15年度的年末库存8370万吨高出952万吨，增长11.37%。美国农业部预计2015/16年度全球大豆总消费量为4.28亿吨，较2014/15年度的4.12亿吨增长3.88%。由于全球大豆消费增速不敌供给增速，因此，2015/16年度的全球大豆库存消费比不可避免的攀升至21.79%，超过2006/07年度的21.27%，并达到1986年以来的最高水平，表明全球大豆正处于供大于求的格局之中。

二、国内大豆到港巨量，豆油库存承压

市场消息显示，未来几个月大豆到港量仍有望进一步增加，其中6月份预估为750万吨，7月份预估为730万吨，8月份预估为万吨。最新发布的USDA报告显示，2015/16年度，中国大豆进口总量有望达到7750万吨，较本年度增加400万吨。通常而言，600吨/月的压榨量基本处于市场供需平衡，如果超过650吨/月，那么市场将出现严重的供应过剩。根据以上分析，月份，国内进口大豆总量将超过2100万吨，按照正常国内大豆需求计算，国内大豆港口库存上升压力较大。这将使得开机率进一步回升，而且下游市场需求依旧疲软，使得豆油商业库存也呈现抬头迹象。截至6月23日当周，国内豆油商业库存总量上升至73万吨左右，较上周同期的69万吨增加5.47%，进而将抑制国内豆油现货价格的涨幅。

三、棕榈油多空交织，“领头羊”乏力

从1980年以来，厄尔尼诺现象较为显著的年份有年、年，规模较小的年份有年、年。厄尔尼诺现象造成棕榈油减产，引发棕榈市场行情大涨，同时作为全球三大油脂之一的豆油也受助迎来上涨行情。以最近的一次（年）的厄尔尼诺灾害为例，虽然此次厄尔尼诺相对年、年影响较小，但和2008年金融危机引发的超跌和年全球量化宽松引发的通胀预期形成共振效果，全球油脂均迎来大它在射塑环节的作业速度已到达了行业领先水平涨行情。其中，马来西亚棕榈油期货价格从2008年底的1354令吉/吨上涨至2011年初的3899令吉/吨，涨幅达到188%；美豆油指数从2008年底的28.54美分/磅上涨至2011年初的60.91美分/磅，涨幅达到113%；国内连棕榈指数从4221元/吨上涨至10300元/吨，涨幅达到144%；国内连豆油指数从5591元/吨上涨至10964元/吨，涨幅达到96%。如果本年度为强厄尔尼诺现象的话瓜叶菊属，油脂市场势必会受到一定影响。按照以往经验来判断，三大油脂中，棕榈油通常处于领涨的位置。对于目前国内三大油脂行情，目前棕榈“领头羊”行情俨然已经启动。但近期马来西亚棕榈油已琼楠经进入棕榈树单产增产周期，且需求较5月有所疲软，再加上国内棕榈油用量也在缩减，可能使得棕榈油现货价格上涨乏力。

综上所述，目前来看月份大豆巨量到港，开机率提高，再加上豆油下游需求一直处于弱势，贸易商谨慎备货随销随购，这将使得国内豆油库存稳步上升。另外，6月美农报告已经指出全球大豆仍处于供需宽松状态，而对于前期油的“领头羊”脂棕榈油进入单产增量出口下滑时期，对提振豆油市场相对较弱，在这种供需宽松的大环境下，国内豆油价格在短时间内很难有反弹的大行情，或将继续维持之间震荡。